近期氧化铝价格阅历了一个大起伏的涨跌周期，首要推进要素为近期国家职业反内卷音讯影响以及期货仓单库存走低引发的现货可交割资源惊惧带动价格上行，但因基本面体现偏弱，氧化铝主力合约上涨至3580元/吨后快速回落至3220元/吨邻近，与现在全国现货平均价3274元/吨相差不远，基差由负回正，期货贴水天然套保赢利出尽。

　　国家方针预期催动，低仓单引发供给忧虑：7月18日国家工业信息部举行新闻发布会声称，钢铁、有色金属、石化、建材等十大要点职业稳添加工作计划行将公布，表明将促进要点职业侧重调整工业系统、优化产品供给并筛选落后产能，商场估测将要点整治工业落后冗余产能，氧化铝产能冗余约计有2成，但现在针对有关方针详细落地到工业的计划要求仍未确认，商场更多是在买卖方针预期。同日某企业提走1.8万吨上海期货买卖所氧化铝仓单，导致期货仓单库存抵达6千余吨低位，到8月5日，氧化铝库存已添加至1.3万余吨，前期氧化铝赢利受损，部分企业自动检修减产，导致长单交付有部分缺口，商场多有零采，期货交仓心情低迷，导致期货库房很多出货后短期供需错配，催发了氧化铝盘面价格前期快速上涨的行情。

　　氧化铝本钱端仍有支撑:近期几内亚政府要求对当地矿产资源进行整合，叠加传统旱季影响下几内亚对外驳运受阻，几内亚海漂矿石库存已有缩量，但国内进口矿港口库存水平仍坐落同期高位，下流质料收购压力较小，近期几内亚矿CIF报价小幅上行至73.5美金/吨，全体矿价动摇起伏较窄但短期或有提价趋势。

　　氧化铝出产供给趋于宽松：年内国内氧化铝新投产能继续落地，海外印尼、印度等地继续落地氧化铝项目，近期氧化铝理论赢利修正，国内企业开产活跃，到8月4日，单吨出产赢利在382元/吨，周度氧化铝供需体现为供给＞需求，5月下旬后从始至终坚持供给宽松状况。2025年6月氧化铝建成产能11470万吨，运转产能超9000万吨，产能利用率在80%左右，产能利用率环比上行。

　　到8月1日，国内氧化铝库存为408.2万吨，国内氧化铝库存继续累增，别的电解铝厂的氧化铝库存水平不低，下流补库压力较小。

　　下流需求安稳但有产能天花板约束：国内电解铝产能产值坚持月度高位，现在运转产能在4400万吨上下，间隔4550万吨产能天花板十分挨近，年内仍有少数增量产能投进，但产值添加也相对有限。电解铝下流压铸开工冷季承压，铝杆、铝型材开工率下行，铝板带箔消费稍显耐性，对外出口在关税压力下展露疲态，电解铝库存拐入累库周期，终端消费依靠新能源板块支撑但冷季难有超预期亮眼体现。

　　氧化铝本钱端仍有支撑，出产供给趋于宽松，国内库存继续累增，现在期货仓单库存小幅添加但仍在低位，需求消费相对来说比较安稳小有增量但有天花板约束，氧化铝价格下有本钱支撑，上有基本面限制，估计短期在仓单后续累积的压力下或偏弱震动运转。